德银看涨黄金，双需求驱动强势行情
德意志银行发布最新大宗商品研报，对国际黄金中长期走势给出乐观判断，明确当前金价正处于爆发式上涨周期。本轮黄金强势行情并非短期情绪炒作，而是依托全球央行持续购金、市场ETF资金持续净流入的双重刚需支撑，供需结构持续偏紧，为金价中长期上行筑牢核心基本面。
一、机构定调行情周期，黄金步入爆发式上行阶段
在全球贵金属市场震荡整理的背景下，德银重磅更新黄金行情研判体系，通过专业统计模型复盘黄金数十年价格走势，界定当前市场正处于1979年以来第五轮爆发式上涨周期，且本轮始于2024年的上涨行情仍在持续演进，并未出现终结信号。不同于普通阶段性反弹行情，本轮黄金行情具备完整的基本面支撑与周期属性，摆脱了单一避险情绪驱动的局限，形成可持续的结构性牛市格局。机构基于供需格局、资金流向与宏观环境的综合研判，进一步巩固了黄金中长期强势的市场共识，打破市场短期震荡带来的行情分歧。
二、央行持续囤金蓄力，筑牢金价底层支撑
全球各国央行常态化购金行为，是支撑本轮黄金超级行情的核心底层逻辑，也是区别于过往贵金属行情的核心特征。近年来全球货币体系格局持续调整，多国央行为优化外汇储备结构、对冲单一货币汇率风险、抵御地缘局势与金融市场不确定性，持续加码黄金储备配置，购金规模长期维持高位运行。即便金价阶段性出现回调波动，各国央行依旧保持逆势增持节奏，呈现越跌越买的配置特征，持续锁定市场流通黄金存量。长期稳定的官方购金需求，形成极强的刚性刚需，有效对冲市场短期抛压，极大压缩了金价下行空间，为爆发式行情提供稳固的基本面底座。
三、市场资金持续涌入，ETF增量需求助推行情
除官方储备购金外，市场化资金的集中入场，成为撬动金价持续走强的重要增量动力。数据显示，全球黄金ETF资金净流入态势持续延续，短期累计流入规模可观，机构与个人投资者配置黄金资产的意愿持续升温。在全球资本市场波动加剧、通胀预期反复、权益资产不确定性提升的背景下，黄金的避险保值、资产对冲属性持续凸显，越来越多市场资金将黄金作为资产配置的核心标的。持续的ETF资金流入，带来源源不断的增量买盘，与央行刚性购金形成共振，彻底盘活黄金市场做多动能，推动行情持续走强。
四、供需格局持续偏紧，结构性缺口支撑行情延续
当前黄金市场已经形成明显的供不应求格局，供需失衡状态持续强化行情韧性。从供给端来看，全球金矿开采增量有限，矿产金供给增速缓慢，再生金回收规模难以大幅提升，整体市场供给弹性严重不足，无法快速匹配市场激增的配置需求。需求端则呈现官方与市场双线扩容的态势，央行长期囤金叠加ETF资金持续入场，双重刚需持续消耗市场存量黄金，形成持续性供需缺口。这种难以快速修复的结构性矛盾，让黄金行情摆脱短期消息面干扰，走出独立的爆发式趋势行情。
五、宏观环境持续适配，强化黄金牛市属性
全球宏观金融环境的持续演变，为黄金爆发式行情提供了绝佳的外部条件。全球主要经济体货币政策逐步进入调整周期，流动性宽松预期持续升温，实际利率整体承压下行，大幅降低了无息资产黄金的持有成本。同时地缘政治冲突、全球债务规模扩张、货币体系重构等多重不确定性长期存在，持续夯实黄金的避险与保值价值。多重宏观利好因素叠加，与供需、资金基本面形成深度共振，持续放大黄金行情弹性，支撑本轮结构性牛市行情持续延续。
