上周英镑兑美元大涨7.15%，创下2009年5月以来的最大单周涨幅。但从走势图上看，汇价现在面临200日均线的阻力，可能限制未来几天的涨势。荷兰合作银行警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，需要守住1.20才能避免回到3月20日创下的35年低点。德国商业银行则认为，英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。高盛警告，疫情若无突破性进展，市场未来恐面临挑战，建议投资者保持谨慎，关注避险性货币。 上周英镑创下10多年来最大周涨幅，本周关注能否突破200日均线1.2665 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585553012604_opsiv.jpg"/> 上周美元出现大幅回落，而英镑出现飙升，其表现优于多数主要竞争对手。随着英镑创下10多年来的最大周涨幅，成功帮助其扭转了3月份出现的跌势。英镑从3月10日开始连续暴跌，且在3月20日创下1985年以来的最低水平1.1412。尽管英国首相约翰逊和卫生大臣汉考克都被爆感染疫情，一度让英镑出现波动，但英镑最终还是成功收涨。疫情对英国政府造成挑战，但之前已经明确制定好了应对政策。疫情可能会让约翰逊几周都无法工作，但不会阻止政府执行已经制定的计划，以堵住由于管制措施导致经济陷入困境的漏洞。市场将继续关注英国政府的举动，以防其宣布新的经济支持或限制措施，尽管美元的技术性因素和需求可能主导英镑兑美元本周走势。 市场情绪主导本周英镑走势，疫情当前分析师建议投资者保持谨慎 随着疫情在亚洲以外的地区继续蔓延，全球经济越来越多的领域陷入停滞。整个3月份，所有金融市场出现剧烈波动，英镑也经历了过山车一般的行情。近期英镑兑美元的走势在很大程度上是受美元需求的推动。随着美股、大宗商品和债券市场陷入崩溃，投资者纷纷套现，美元本月飙升了逾7%。高盛全球外汇业务联席主管Zach Pandl表示：“随着风险资产反弹，美元本周有所回落，但我们的最好猜测是，这一历史性反弹还没有完全结束。在美股进一步下跌的情况下，美元实际贸易加权汇率可能比最近的高点上涨了3-5%。”本月美股出现历史性下跌，在各国央行近乎空前的干预下，债券收益率大幅下跌。各国央行一直在努力控制收益率，随着投资者抛售通常被视为避险资产的政府债券，收益率大幅上升。向现金的大规模流动总是会让世界储备货币美元受益，代价是冲击其他货币。美元需求及其推动因素近来主导了多数汇率的价格走势，尽管上周在美联储决定将美元互换额度扩大至更多央行之后，这种需求几乎消失殆尽。许多分析师认为，这一举措以及央行采取的其他举措对美元起到了重要的抑制作用，不过美国上周爆发的疫情也起到了一定的作用。外汇分析师James Skinner称，市场对风险意愿变化的敏感性，以及面对美元走强的脆弱性，意味着市场情绪将是本周英镑走势的重要因素。高盛的Zach Pandl表示：“针对目前的疫情，如果没有某种医学上的突破，未来几周市场可能会面临挑战，随着其消化全球经济陷入深度衰退的预期。我们建议外汇投资者继续保持谨慎，做多传统的避险货币(美元、日元、瑞士法郎)，并关注其相对价值。”这对英镑来说可能是个坏消息，因为技术图表明，即使能反弹，其空间也是有限的，而分析师预计美元在未来几天恢复平稳。荷兰合作银行的技术策略师Piotr Matys警告称，英镑兑美元面临一系列关键阻力位，可能限制其涨幅。趋势线直到最近才为汇价提供支撑，未来将面临1.2665附近的200日均线阻力位。即使汇价能成功突破，也可能需要非常强劲的看涨催化剂，才能将扩大涨幅，从而进一步升至1.2780/70以上。&nbsp;上周五英镑兑美元上涨2.11%，报1.2460，略低于2019年12月跌势的61.8%费波纳奇回档位1.2466。在美元没有进一步明显走软，这可能会阻止英镑本周进一步走高。德国商业银行外汇、大宗商品和债券技术分析主管Karen Jones表示，1.2350以上是61.8%回档位1.2516，以及9月20日高点1.2582。英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。荷兰合作银行的Piotr Matys警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，本周需要守住1.20，才能避免回到3月20日创下的35年低点。与此同时，德国商业银行的Karen Jones押注，英镑将在三周内刷新1985年以来新低1.0463，且未来几个月维持在该水平附近。

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

周一（3月30日）<a href="https://quote.fx678.com/symbol/XAU" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">现货黄金</a>小幅回落，现报1617.61<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元</a>，跌幅0.64%。 上周五（3月27日）因<a href="http://news.fx678.com/keyword/100930" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美国</a>出台史上最大财政刺激且加拿大央行本月第三次下调指标利率至10年来的最低水平，并推出了观察人士所称的首次量化宽松计划，黄金回落20美元。尽管如此，黄金依然录得2008年以来最大单周涨幅，因市场对于疫情冲击美国经济的忧虑加剧。 同时欧洲方面未能就刺激计划达成一致，且英国首相约翰逊确诊加剧了市场的担忧情绪，因此也对金价构成支撑。 上周黄金ETF持仓增持逾55吨，续刷2016年10月以来新高，也凸显市场对于黄金的买需持续增加。 本周继续关注美国疫情进展，同时还需继续关注周四初请失业金人数和ISM制造业PMI数据。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585552158127_dysmz.jpg"/> 美国疫情蔓延抵消美国财政刺激影响，美股周五骤降 上周五（3月27日）周五签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击 尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。 特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 同时上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。 不过消费者支出较上个月增长了0.2%，因为家庭在电力和<a href="http://news1.fx678.com/keyword/100036" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">天然气</a>上的支出增加，抵消了汽车和零部件以及休闲用品支出的减少。经通胀调整后，2月份消费者支出连续第三个月微升0.1% 总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。受此影响，美国股市上周五骤降，且尾盘仍加速下跌。道琼斯工业指数急跌4.06%，收报21636.78点；标普500指数重挫3.37%，收报2541.47点；<a href="https://quote.fx678.com/symbol/NASDAQ" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">纳斯达克</a>指数回落3.79%，收报7502.38点。 不过因此前连续三个交易日大涨，标普500指数周线大涨10.2%，为2009年以来表现最好的一周。道指周度涨幅仍达到12.8%，为1938年以来最佳周度表现。 总体而言，未来一至两周仍需继续关注全球疫情的传播，尤其是美国的疫情状况，在出现明显的拐点之前，预计继续对美股和美元构成压力。 美元录得逾10年来最大单周跌幅 上周五美元录得逾10年来最大单周跌幅，因各国政府和央行推出的数万亿美元刺激举措，帮助缓和了由疫情引发的全球市场动荡。<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元指数</a>下跌0.87%，至98.41，一周累计下跌3.90%，是自2009年3月以来的最大单周跌幅。 根据美国商品<a href="http://news.fx678.com/column/qh" style="font-size: 16px; text-decoration: underline;">期货</a>交易委员会公布的数据，投机客最近一周美元净空头仓位增至88.8亿美元，前一周为82.7亿美元。 同时美债收益率下跌，因投资者不理会美国国会通过2万亿美元刺激法案的消息，买入优质资产寻求避险。指标10年期美债收益率尾盘跌12.9个基点，报0.675%，本周下跌约26个基点。30年期美债收益率跌14.2个基点，报1.252%。短债受影响较小，两年期美债收益率下跌3.3个基点，报0.240%。 值得一提的是上周五纽约联储84天回购操作无人投标，这是纽约联储重启回购操作以来，第一次定期回购操作没有收到任何投标，暗示美元资产的吸引力进一步下降。 疫情打击全球经济前景，本周继续关注初请失业金人数&nbsp;上周五IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球各国必须动用“非常庞大”的资源来应对疫情造成的经济干扰，为强劲复苏奠定基础。她称，尤其担心新兴市场和发展中国家，这些国家已经出现了规模达830亿美元的资本外流，她预测上述国家将需要超过2.5万亿美元的财政资源才能从疫情造成的干扰中复苏。经济合作暨发展组织表示，主要经济体封锁一个月的支出，将使其年经济增长率下降两个百分点。“我们的最新估计显示，封锁措施将直接影响主要经济体中占GDP多达三分之一的行业，”OECD秘书长古里亚向二十国集团领导人表示。本周的焦点依然是美国的初请失业金数据。上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万。凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人。”同时分析人士认为，周五的非农就业数据可能反而不太重要，因为3月份的调查是在重大裁员冲击美国之前进行的。本次非农市场的预期是失业率料升至3.8%，仍处于历史低位附近。但是达拉斯联储主席卡普兰表示，预计美国失业率今年将在“低至中双位数”见顶，然后在年底前回落至7%至8%左右对此皮尔斯指出：“ 3月份的薪资调查是在本月的第二周进行的，因此本次非农数据无法捕捉到劳动力市场的全部冲击。”不过分析人士认为，考虑到3月非农数据未能完全反应疫情对于美国就业市场的损害，预计4月非农数据将会进一步引爆市场，市场需保持关注。

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

周一（3月30日）美原油跌至十八年来最低，一度跌破20美元关口至19.92美元，因对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价；目前小幅回升至20.56附近。上周五（3月27日）尽管美国签署了有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案，但是美国股市继续下跌，因美国疫情持续蔓延抵消了刺激的正面作用，这使得油价跌逾5%。随着美原油跌至20美元附近，加拿大原油已经不足10美元，经济下行压力加大迫使该国央行本月第二次紧急降息。尽管如此，多数机构仍继续下调了油价目标，因为沙特和俄罗斯的价格战没有缓解的迹象，同时随着产量激增，全球原油储能已经逼近极限，这可能会使得油价进一步走低。国际能源署负责人认为油价仍有20%下跌空间。随着美原油跌破20美元关键支撑，警惕有进一步回落的空间。本周关注美国初请失业金数据、ISM制造业PMI数据以及API和EIA原油和汽油库存数据以寻找线索。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585550820409_japrr.jpg"/> 需求忧虑盖过了财政刺激的影响，油价持续承压油价上周五跌逾5%，周线连续第五周下跌，美原油周一延续跌势，并刷新2002年2月份以来低点，因疫情造成的需求破坏盖过了全球决策者的刺激努力。上周五（3月27日）周五美国签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击。尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 市场正在评估疫情对于美国经济的影响，短时间料也施压油价眼下市场仍在评估疫情对于美国经济的影响，作为全球最大的能源消费国，美国经济衰退可能会引发需求的进一步滑落。上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。同时上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万?凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人事实上，随着全球经济下行压力加大，更多的机构和市场人士进一步下调了油价预期，俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin表示，控制疫情蔓延的措施已导致美国、欧洲和亚洲的石油需求每日减少约1500万至2000万桶。油气研究集团JBC Energy表示，已“大幅”下调2020年石油需求预估，预计平均降幅将超过740万桶/日。 全球原油储能接近极限，或进一步打压油价实货原油交易商表示，他们预计到5月，美国二叠纪盆地的页岩油价格将再下滑每桶10美元，届时该地区乃至全国的储油罐存储能力将全部用上。这将使从二叠纪页岩油价格降至个位数，二叠纪油田的产油量约为500万桶/日。Oanda高级市场分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）表示，缺乏原油储存是一个问题。如果在价格战期间没有任何地方可以储存沙特生产的石油，那么能源价格可能会进一步下跌。“似乎随着生产商开始用尽储备原油的空间，市场将发生混乱。莫亚说：“全球大约四分之三的存储设施已经装满了。”“如果下个月沙特和俄罗斯人继续释放创纪录的石油供应，那么能源市场将不得不为油价的进一步下跌做好准备。”国际能源署（International Energy Agency）负责人费斯·比罗尔（Faith Birol）也表示，由于全球30亿人口处于封锁的状态，石油价格可能下跌20％。 需求忧虑令市场忽视了地缘因素的影响沙特主导的多国联军发言人图尔基29日发表声明谴责胡塞武装的行为并表示，在全球团结抗击新冠肺炎疫情的背景下，这样的敌对行为表明胡塞武装没有真正接受停火倡议，也反映出其没有与也门政府达成全面政治解决方案的认真态度。利雅得地区民防部门发言人哈马迪29日发表声明说，沙特防空部队28日晚在利雅得上空成功拦截一枚导弹后，部分导弹碎片落入居民区，造成两名平民轻伤，民防部门迅速赶到现场处理。为应对新冠肺炎疫情，胡塞武装和多国联军同意响应联合国秘书长古特雷斯25日发出的全球停火倡议，但双方27日互指对方发动袭击、破坏停火。随着需求忧虑继续占据主导地位，地缘局势对于油价的影响也越来越小。在2020年年初，因美国刺杀卡舒吉招致伊朗报复后，国际油价一度飙升，但是随后几个交易日持续走低，并跌破地缘事件发生前的水平，同样的情况还发生在2019年9月中旬沙特油田遇袭时。

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

<table width="0"><colgroup><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">前日行情概述</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all; border-width: 1px; border-style: solid;">黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元； 金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">分析师观点</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">1、美元持于一周高位附近，投资者关注美国援助计划和将于8月15日举行的美中会议。美元过去两天一直在上涨，对此前不断创下历史新高的黄金带来修正压力，建议偏空看待。 2、当日稍早，美国财长努钦表示，最早可能在本周就新一轮援助计划达成协议，金价因此受到些许提振，但在他拒绝透露何时可以恢复磋商后，金价抹去了涨幅。市场持续等待该刺激计划通过的消息，并期待能带来充沛的资金买盘，该时黄金可能继续重返多头。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议及技术线图</td></tr><tr style="height: 21px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场日期</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">开仓方向</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">目标价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">止损价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">浮动盈亏(点)</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">已实现盈亏(点)</td></tr><tr style="height: 47px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2020.8.11</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(224, 102, 102); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">卖出</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,040</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,000</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,050</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 430px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom; border-width: 1px; border-style: solid;"><img src="https://rbsboat.cn//upload/2020811/1597134420030_asizk.png"/></td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">今日重点数据</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">16:30 英国6月三个月ILO失业率； 16:30 英国7月失业率； 17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数； 17:00 德国8月ZEW经济景气指数； 20:30 美国7月PPI年率； 20:30 美国7月核心PPI年率； 00:00 EIA公布月度短期能源展望报告； 04:30 美国截至8月7日当周API原油库存变动；</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市请謹慎并【严守止损及轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元；  金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落	

美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。1、实际利率与黄金的负相关关系黄金作为一种零息资产，其持有成本主要受实际利率的影响。实际利率是名义利率减去通胀率。当美联储降息时，名义利率下降，进而导致实际利率降低。这使得黄金的持有吸引力显著提升，因为持有黄金不需要支付利息，而其他资产的回报则可能下降。例如，2025 年第一季度的数据显示，当美国 10 年期 TIPS(通胀保护国债)收益率下降 1% 时，COMEX 黄金期货的平均价格上涨了 18%。这表明，实际利率的下降直接推动了金价的上涨。2、美元指数传导机制降息通常会导致美元走弱，而黄金以美元计价。美元贬值使得以美元计价的黄金价格相对便宜，吸引更多投资者购入。历史数据表明，美元指数每下跌 1%，金价平均上涨 0.8%。在 2025 年 3 月美联储首次降息后，美元指数当月贬值 2.3%，同期黄金上涨 4.1%。这一现象清晰地验证了美元与黄金价格之间的负相关关系。3、市场风险偏好变化降息往往伴随着经济不确定性增加，这促使投资者增持黄金作为避险资产。2025 年，全球制造业 PMI(采购经理人指数)已连续 6 个月低于荣枯线，表明经济放缓，投资者因此转向黄金避险。根据世界黄金协会的报告，降息周期启动后，黄金 ETF(交易所交易基金)持仓量平均增长 23%，显示出市场对黄金的需求显著上升。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025721/1753092141172_tjzoy.jpg"/>4、市场预期与短期波动尽管长期来看，降息对黄金价格有支撑作用，但短期内市场预期的变化可能导致金价波动。例如，在 2025 年 7 月，由于美国经济数据强劲(如零售销售和初请失业金人数表现良好)，市场对美联储降息的预期有所降温，导致黄金价格短期承压。这表明，市场情绪和经济数据对金价的影响可以是短期而剧烈的。5、全球央行购金常态化各国央行在 2025 年第一季度的净购金量达 247 吨，连续 9 个季度超过 200 吨。这种结构性需求使得金价对利率变动的敏感性降低了约 15%。央行购金的增加不仅稳定了金价，还有助于提升市场对黄金的长期信心。6、地缘政治溢价持续中东局势和亚太贸易争端等地缘政治因素使得 2025 年黄金的地缘溢价维持在 80-100 美元 / 盎司。即使在美联储暂停降息的情况下，金价仍保持韧性，凸显其作为 “危机资产” 的属性。这表明，地缘政治风险也是影响金价的重要因素。7、数字货币的替代效应比特币等加密资产在 2025 年已占据全球避险资金的 7.3% 份额，较 2020 年增长了 4 倍。然而，在市场动荡期间，黄金与比特币之间的相关性为 0.6，表明二者存在协同上涨的可能。这意味着，尽管数字货币在市场中占据了一定份额，但黄金仍然是重要的避险资产。总结美联储降息预期对黄金价格具有显著的长期支撑作用，主要通过降低实际利率、削弱美元指数以及提升市场避险需求来实现。然而，短期内市场预期的变化、经济数据的波动以及地缘政治等因素也会对黄金价格产生影响。因此，投资者在制定投资策略时，应综合考虑这些因素，关注美联储的政策动态以及全球经济形势的变化，以便更好地把握黄金市场的投资机会。

​美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。

美联储降息预期对金价的影响分析

世界黄金协会披露8月全球黄金ETF资金流动数据，当月录得180亿美元资金净流入，为历史第二高的单月资金流入水平，伴随资金进场，产品持仓规模同步抬升，新增121吨黄金持仓，总持仓触及4189吨，创下历史记录。资金持续向黄金ETF集聚，反映全球机构资金对贵金属资产的配置意愿显著提升，资产组合避险需求迎来集中释放。一、资金流入规模亮眼，全球持仓再上新台阶8月全球黄金ETF迎来一轮规模可观的资金涌入，月度净流入金额达到180亿美元，仅次于历史最高单月记录，增量资金推动持仓出现明显增长，全市场持仓环比增加121吨，总持仓攀升至4189吨，刷新有史以来的最高水平。从区域资金结构来看，北美、欧洲地区的黄金ETF是资金流入的主要载体，亚太相关产品同样出现资金小幅增配，不同区域机构资金同步增加黄金敞口，并非单一市场的短期投机行为。持续的申购动作直接转化为实物黄金持仓的增加，ETF基金需要在市场买入现货黄金以匹配产品底层资产，形成实实在在的实物买盘力量，为金价带来持续的底部支撑。二、多重宏观环境，驱动机构资金转向黄金资产全球资金集中布局黄金ETF，背后是多重宏观风险因素共同作用的结果。海外通胀韧性仍存，市场对于高利率延续时间的判断反复变化，长端美债收益率高位震荡，全球主权债务压力持续受到市场关注，地缘冲突带来的不确定性始终没有消散。机构投资者在构建投资组合时，需要寻找能够对冲宏观波动风险的资产，黄金具备独立于股债资产的风险属性，在各类资产同步波动的环境中，能够起到平滑组合波动的作用，这让大型资管机构逐步上调黄金在整体资产池中的配置比例，ETF作为便捷的标准化配置工具，成为资金布局黄金的首选渠道。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026915/1789445054635_ysrkn.png" width="596" height="382"/>三、ETF资金行为，区别于短线投机资金交易特征黄金ETF的申购赎回主体以大型机构、养老金以及长期配置型资金为主，和期货市场快进快出的短线投机资金存在明显差异。期货市场资金更容易跟随利率消息快速开平仓，交易周期较短，而ETF资金持续申购往往代表中长期资产配置思路的调整，这类资金一旦完成建仓，不会因为单日价格波动快速离场。本次连续大额净流入，说明机构不是基于短期行情博弈，而是基于对中长期宏观环境的判断进行资产再平衡，这种配置型资金的持续进场，改变市场资金结构，和短期消息驱动的脉冲式资金流入有着本质区别。四、黄金供需格局，受到ETF买盘持续影响ETF作为黄金实物需求的重要组成部分，大规模申购会直接增加全球实物黄金的采购需求，和各国央行持续购金的力量形成共振。央行购金属于长线储备端的需求，偏向稳定持续的采购节奏，而ETF资金的增减更多跟随资本市场预期变化，在宏观风险升温阶段，ETF需求会快速放大，两股力量叠加，持续改变全球黄金的实物需求结构。实物买盘的持续释放，能够抵消部分利率上行带来的利空压力，在价格出现阶段性回调的时候，配置资金往往借机会增加持仓，形成价格层面的支撑力量。五、资金信号的市场解读，资产定价逻辑发生转变ETF持仓创历史新高的信号，让市场重新审视黄金资产的定价框架，过去市场更多把金价走势绑定美联储利率周期，而当前资金行为显示，组合对冲、主权风险等因素的权重正在抬升。在跨市场资产波动加剧阶段，黄金不再仅仅被当作单纯抗通胀品种，更多被视作全球资产组合里的风险对冲工具。资金持续涌入ETF，也向市场传递出机构对后续宏观环境的判断，这类资金动向会持续被市场参与者跟踪，成为贵金属行情观测的重要指标。

世界黄金协会披露8月全球黄金ETF资金流动数据，当月录得180亿美元资金净流入，为历史第二高的单月资金流入水平，伴随资金进场，产品持仓规模同步抬升，新增121吨黄金持仓，总持仓触及4189吨，创下历史记录。资金持续向黄金ETF集聚，反映全球机构资金对贵金属资产的配置意愿显著提升，资产组合避险需求迎来集中释放。

8月黄金ETF资金大举流入，持仓刷新历史新高

广汽集团H股恢复交易后开盘上涨超过8%，市场资金快速回应公司披露的重大资产重组计划。本次交易采用发行股份收购资产的模式，交易落地之后一汽股份将成为广汽集团第二大股东，这场央企与地方车企的股权联动，成为国内汽车行业新一轮产业整合进程中的标志性事件，港股盘面的异动反映资本市场对本次战略协同价值的定价。一、H股盘面大幅高开，资金博弈重组预期广汽集团H股在停牌一个交易日之后恢复交易，开盘阶段股价直接冲高，开盘涨幅突破8%，盘前成交快速放量，资金在集合竞价阶段集中进场博弈重组带来的估值重塑机会。港股市场对于上市公司资产重组事件反应更为灵敏，在消息落地之后，做多资金率先兑现预期，推动股价大幅上行，盘中价格波动幅度放大，多空分歧逐步显现，部分短线资金选择逢高兑现筹码，使得涨幅从开盘高点出现小幅回落。相比H股，广汽集团A股仍处于停牌阶段，市场等待后续重组预案披露，A、H股之间形成明显的价格预期差，也让跨市场资金持续关注本次交易后续细节。二、重组方案框架落地，股权结构迎来调整根据上市公司披露的意向协议，广汽集团计划通过发行A股股份收购一汽股份旗下某整车合资企业的部分股权，同时配套募集资金，交易完成后一汽股份将晋升为广汽集团第二大股东，拥有战略层面的股东影响力。本次交易不会改变广汽集团实际控制人，也不属于重组上市，交易定性为重大资产重组与关联交易，整个方案以股权置换为主，不需要大额现金支出，能够减轻上市公司现金流压力。这份意向协议仅代表双方初步合作意向，完整的交易对价、资产估值、业绩承诺等核心条款仍有待进一步磋商，整个重组流程存在推进节奏与方案调整方面的不确定性。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026915/1789444311523_kfuaj.jpg" width="626" height="357"/>三、央地车企股权合作，重塑行业资源格局本次一汽股份与广汽集团的股权绑定，是国内汽车行业央地国企深度整合的重要尝试，跳出过往简单的业务合作，直接在资本层面搭建纽带。双方在整车制造、供应链体系、海外渠道、新能源研发等板块具备很强的互补空间，一汽依托央企资源优势，广汽拥有成熟的合资运营与自主品牌市场化经验，股权层面的深度绑定，能够推动产能布局、零部件采购、技术研发资源共享，缓解当前汽车行业产能过剩、研发投入高企的行业痛点。国内汽车产业政策持续引导行业优化组织结构，鼓励通过市场化方式推进车企整合，本次合作契合产业提质升级的政策方向，也为其他国有车企的改革提供参考样本。四、汽车板块估值逻辑切换，产业整合预期升温广汽集团的重组消息在板块内部形成扩散效应，资金开始重新审视整车板块的估值逻辑，市场不再只单独看单车销量与单车盈利，产业并购、股权重组带来的长期协同价值被纳入定价考量。国内整车企业持续面临激烈的价格竞争，新能源转型带来高额研发投入，行业利润空间持续承压，依靠单打独斗的扩张模式难以为继，资本层面的整合成为降本增效、集中研发资源的可行路径。板块内其他国有车企标的同步受到资金关注，资金开始博弈后续更多产业整合机会，整车板块的交易主线从单纯的销量博弈，逐步向国企改革、产业重组方向延伸。五、交易仍处筹划阶段，多重细节等待落地目前双方签署的仅为意向协议，距离正式实施还有较长的流程，后续还需要完成资产审计评估、董事会与股东大会审议，同时需要监管机构审批，整个推进周期存在变数。标的资产的估值水平、发行股份价格、配套资金用途，以及两家企业后续具体业务协同方案，都是市场接下来重点跟踪的信息。意向阶段的重组框架已经打开想象空间，但最终交易条款会直接影响本次股权合作所能释放的协同效应，盘面价格也会伴随公告披露不断修正对于本次重组的预期。

广汽集团H股恢复交易后开盘上涨超过8%，市场资金快速回应公司披露的重大资产重组计划。本次交易采用发行股份收购资产的模式，交易落地之后一汽股份将成为广汽集团第二大股东，这场央企与地方车企的股权联动，成为国内汽车行业新一轮产业整合进程中的标志性事件，港股盘面的异动反映资本市场对本次战略协同价值的定价。

广汽H股复牌大涨，一汽入股开启车企整合

甲骨文同步落地两项关键经营与股权调整举措，一方面完成13%比例的人员精简工作，优化内部运营成本结构，另一方面创始人正式撤销价值超75亿美元的大额股份减持计划。一减成本、稳股权的双重操作，折射出公司聚焦AI算力基建的长期战略导向，也让资本市场对其AI转型发展的估值逻辑迎来重塑。一、规模化裁员落地，优化内部资金配置结构本轮甲骨文13%的裁员计划全面落地，属于企业近年规模较大的一次人员架构调整，并非行业式被动收缩，而是适配AI战略转型的主动资源重组。随着公司业务重心全面向AI云计算、算力基础设施建设倾斜，传统业务板块及低效辅助岗位资源出现冗余，通过精细化人员精简，能够有效压缩非核心运营开支，减少不必要的人力成本消耗。释放出的流动资金将持续聚焦AI数据中心搭建、智能算力迭代、云端模型服务研发等核心领域，实现内部资金的精准倾斜，适配AI赛道重投入、重基建的发展特性，进一步夯实企业核心业务竞争力。二、终止巨额减持计划，稳定二级市场股权预期在内部架构优化的同时，甲骨文创始人取消了原定超75亿美元的大额股份减持方案，彻底打消了市场对于大额股权抛售的担忧。此前预设的减持计划曾让二级市场存在筹码扩容的预期，一定程度压制市场做多情绪，而本次计划的全面终止，体现出核心股东对企业中长期发展前景的认可。核心创始人的持股态度，向来是资本市场判断科技企业成长潜力的重要风向标，此举有效修复市场情绪，稳定公司股本结构与二级市场流通筹码格局。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026915/1789443707032_pawcd.jpg" width="668" height="408"/>三、双项调整互为支撑，适配AI重投入发展周期人员精简与终止减持两项举措并非独立运作，而是形成相辅相成的战略配合，精准适配甲骨文当前AI扩张的发展阶段。人工智能基础设施建设属于重资产、长周期赛道，需要持续投入巨额资本用于算力扩容、技术研发与设备升级，长期高额资本开支会持续消耗企业现金流。内部裁员降本实现经营性现金流优化，外部终止减持稳定企业市值与融资环境，一内一外的双向调整，为公司持续深耕AI赛道筑牢经营与资本双重保障，缓解高速扩张带来的经营压力。四、行业逻辑迭代，科技企业转型模式迎来转变甲骨文本次双向调整，也映射出全球科技企业AI转型的全新发展逻辑，告别以往单纯依靠规模扩张的粗放式发展模式，转向精准控本、聚焦核心、稳定资本盘面的精细化运营模式。当前全球AI算力竞争日趋激烈，头部科技企业均面临高投入与盈利平衡的难题，如何优化内部成本、稳定资本市场预期、集中资源攻坚核心技术，成为企业持续发展的关键。甲骨文通过降本增效优化经营基本面，依托股东信心稳定资本端，为行业科技企业的AI战略落地提供了全新的运作样本。五、市场估值体系重构，聚焦长期AI成长价值系列调整举措落地后，资本市场对甲骨文的估值定价逻辑发生明显转变，市场不再单一关注企业短期营收增速，而是更加看重其成本管控能力、现金流健康度以及AI业务的长期落地潜力。内部资源的整合优化，让企业AI业务的投入效率大幅提升，而稳定的股权结构也为企业长期技术迭代提供了良好的资本环境，推动公司估值从短期业绩博弈，逐步转向中长期AI赛道成长价值的定价。

甲骨文同步落地两项关键经营与股权调整举措，一方面完成13%比例的人员精简工作，优化内部运营成本结构，另一方面创始人正式撤销价值超75亿美元的大额股份减持计划。一减成本、稳股权的双重操作，折射出公司聚焦AI算力基建的长期战略导向，也让资本市场对其AI转型发展的估值逻辑迎来重塑。

甲骨文双向减负调整，深耕AI核心赛道

隔夜海外交易时段，美国长端国债市场迎来剧烈波动，10年期美债收益率强势突破5%整数关口，刷新2007年以来的历史新高。冲高之后市场多空博弈加剧，收益率未能守住高位，出现小幅回落走势。长端利率的异常波动，映射出当前美国债市供需结构、通胀预期与货币政策预期的深度重构，全球大类资产定价锚迎来阶段性调整。一、长端利率刷新阶段新高，盘面呈现冲高回落特征隔夜美股交易时段，美国10年期基准国债收益率走出突破性行情，持续震荡上行并顺利突破5%关键整数关口，创下2007年以来近二十年的最高收益率水平，长债抛售行情在盘中集中发酵。在触及高位压力区间后，市场短期交易结构快速转变，前期持续做空长债的资金集中止盈，叠加低位配置买盘小幅入场托底，推动收益率从峰值位置温和回落。整体盘面并未形成单边持续冲高的趋势，而是走出突破新高后震荡修复的走势，长端利率的高位震荡格局愈发明显。二、供需结构失衡，支撑长端利率持续走高本轮10年期美债收益率持续攀升，核心驱动来源于美债市场长期的供需错配格局。美国财政支出持续扩张，国债发行规模不断扩容，市场中长期债券供给持续处于高位，而全球长线配置资金的承接力度逐步放缓，难以匹配海量新增债券供给，供需失衡直接压制长债价格、推高收益率。相较于短端利率受政策直接管控，长端利率更多由市场供需主导，在财政赤字高企、发债节奏提速的背景下，长债估值持续承压，为收益率突破关键点位提供了坚实的基本面支撑。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026915/1789443271941_kkpaz.png" width="704" height="432"/>三、通胀韧性叠加政策预期，强化高利率延续逻辑当前美国通胀数据反复波动、韧性凸显，市场彻底摒弃了短期降息的乐观预期，普遍计价美联储高利率政策将长期延续。持续的高利率环境直接抬升长端资产的定价中枢，改变了过往低利率、低波动的债市运行模式。市场参与者逐步适应紧缩常态化的宏观环境，主动调整长债持仓结构，降低长久期债券配置比例，进一步加剧长债波动，推动收益率持续向高位区间迁移，成为本轮长端利率突破关键关口的重要宏观推手。四、高位回落体现资金分歧，债市波动率持续抬升10年期美债收益率触及5%高位后的小幅回落，充分体现出当前债市资金的博弈分歧。5%不仅是重要的心理关口，也是近二十年的历史极值位置，多数资金在此位置产生谨慎情绪，空头头寸集中了结带动收益率修复回落。但从整体盘面来看，回落仅属于短期交易层面的修正，驱动利率上行的供需、宏观基本面并未发生实质性逆转，债市整体依旧维持偏空基调，市场波动弹性较以往显著提升。五、长端利率异动，重塑全球资产定价体系10年期美债作为全球无风险资产的定价基石，其收益率的大幅波动对全球金融市场具备极强的传导效应。长端利率走高持续抬升各类风险资产的估值成本，不仅压制全球债券资产价格，也对权益市场、大宗商品、外汇市场形成广泛影响。本轮利率突破新高的行情，进一步夯实了全球高利率的市场环境，各大类资产的定价逻辑持续适配长端利率的新中枢，全球金融市场进入估值重估的阶段。

隔夜海外交易时段，美国长端国债市场迎来剧烈波动，10年期美债收益率强势突破5%整数关口，刷新2007年以来的历史新高。冲高之后市场多空博弈加剧，收益率未能守住高位，出现小幅回落走势。长端利率的异常波动，映射出当前美国债市供需结构、通胀预期与货币政策预期的深度重构，全球大类资产定价锚迎来阶段性调整。

美10年期债收益率突破5%，创多年新高后回落

美国就业数据表现强劲叠加国际油价持续走高，促使衍生品市场上调美联储新一轮紧缩操作的定价，截至9月9日，利率期货当中9月加息概率上行至60%附近。长端美债收益率同步走高，但是现货黄金并未遵循过往的运行规律出现明显下挫，盘面反而向上运行至4414美元每盎司附近，利率指标对于金价的约束力度出现明显减弱，多重底层因素交织推动贵金属市场进入多逻辑博弈阶段。一、宏观数据驱动政策重估，加息定价快速向上修正美国最新一期就业数据显著强于市场一致预期，劳动力市场展现出超乎预期的韧性，就业热度居高不下意味着经济降温的节奏慢于市场此前的预判，也给美联储采取进一步收紧举措留出现实空间。与此同时国际原油价格维持高位运行，能源品类的价格压力持续向外传导，市场开始重新评估能源因素对整体通胀带来的扰动，通胀粘性的担忧再度抬头。两大宏观变量共同作用之下，利率期货市场的交易资金快速调整押注方向，9月议息会议开启加息的可能性被推升至六成水平，短短数个交易日之内，市场对于货币政策的判断完成一轮快速切换，美债各期限收益率跟随政策预期同步上行，大类资产整体进入宏观再定价的状态当中。二、盘面出现背离行情，黄金对利率利空敏感度下降按照过去很长一段时间形成的市场经验，当加息预期升温带动美债收益率上行，无息属性的黄金会因为持有机会成本抬升面临明显抛压，金价与实际利率之间的负向联动是贵金属交易最核心的参考范式。但这一轮市场环境当中，这套经典范式没有完全生效，在利率预期持续收紧、长端收益率走高的背景下，现货黄金非但没有迎来深度回调，反而进一步向上试探，盘中触及4414美元附近位置，仅出现小幅的震荡反复。这种背离并不代表利率逻辑已经彻底失效，而是说明单一利率因子不再能够完全主导金价走势，其他维度的支撑力量对冲掉一部分来自货币政策层面的利空冲击，最终造就了当下这种较为特殊的盘面表现。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2026914/1789350557546_pywsi.jpg" width="657" height="419"/>三、高油价的双重效应，通胀叙事重构资产博弈逻辑本轮油价处在高位，在整个宏观链条当中扮演着双重角色，一方面能源价格走高推升整体通胀的潜在风险，倒逼市场加大对美联储加息的定价，从这一层面会间接对黄金形成压制。但从另一重维度看，油价持续走强也强化了市场对于通胀难以快速回落的担忧，黄金本身具备的抗通胀属性会获得资金更多关注，形成反向托底力量。市场不再简单将油价上涨完全等价于利空贵金属，而是开始区分通胀的形成来源，如果通胀的驱动更多来自供给端能源冲击，市场会同时交易滞胀的潜在情景，黄金的配置价值就会被重新发掘，由此抵消一部分来自利率端带来的下行压力。四、长线配置力量提供缓冲，市场定价框架走向多元化利率敏感度下降的背后，是全球黄金需求结构发生潜移默化的改变，除了传统投机交易资金之外，来自各国央行的持续性配置、机构大类资产分散化配置的需求，已经成为影响中期金价不可忽视的重要力量。这类资金的决策更多着眼于中长期储备安全、货币多元化目标，不会因为短期一次加息预期变动就发生大规模调仓，能够在市场出现短期利空的时候提供持续买盘承接，削弱短期宏观事件带来的价格波动幅度。当长线配置盘的权重持续提升，短期利率、消息面带来的冲击就会被部分稀释，盘面更多体现多重力量相互拉扯之后的均衡结果，单一宏观指标的解释力随之出现下滑。五、市场进入博弈转换期，不同驱动因子权重动态切换当前贵金属市场正处在新旧交易逻辑交替的阶段，利率因素依旧是不可忽视的核心变量，但已经无法完全垄断定价。在不同的外部环境之下，利率、通胀、地缘风险、储备配置需求会轮流占据主导地位，因子之间的权重会随着数据、事件的出现发生快速切换。这也就意味着，交易者很难再直接套用过去简单的对应关系推演金价走势，同样的加息预期上行，在不同的通胀背景、外部风险、资金结构之下，会演化出完全不一样的盘面结果，黄金市场的博弈复杂程度较以往出现显著抬升。

美国就业数据表现强劲叠加国际油价持续走高，促使衍生品市场上调美联储新一轮紧缩操作的定价，截至9月9日，利率期货当中9月加息概率上行至60%附近。长端美债收益率同步走高，但是现货黄金并未遵循过往的运行规律出现明显下挫，盘面反而向上运行至4414美元每盎司附近，利率指标对于金价的约束力度出现明显减弱，多重底层因素交织推动贵金属市场进入多逻辑博弈阶段。

加息预期抬升金价韧性凸显，传统利率关联出现弱化

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<img alt="现货黄金首次站上3680美元" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025930/1759249553198_wbatm.XAU&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1" border="0" data-code="K XAU|122|8" data-code2="K XAU|122|1|" width="100%">

　　<a href="/academy/trading-strategy?symbol=XAUUSD" target="_self" style="color: #006bf5;">现货黄金</a>突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

【现货黄金首次站上3680美元】现货黄金突破3680美元/盎司，日内涨1%，续创历史新高。

现货黄金首次站上3680美元

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